yiqicao17c@ gmail . com

2018年以来，PayPal除了不断加强与线上线下大型零售商合作开拓交易额；积极开拓国际市场和金融科技技术成了战略重点。财报显示，PayPal在全球范围内收购了擅长小微企业支付、零售预测人工智能和电商平台支付、反欺诈等技术的金融科技公司，比如金融科技公司iZettle/人工智能零售预测系统Jetlore以及投资印度支付方案解决公司Pine Labs等等等。

尽管外界对FF可能并不看好，但有了恒大接盘，对于FF和贾跃亭而言，也算是有了喘息的机会。一位汽车领域长期观察人士认为，贾跃亭要想“翻身”，还面临两个难题，能否按照计划实现电动车量产是一方面，更为重要的是如何解决国内的信任破产问题。今年6月，贾跃亭及其姐姐已经被列入了限制乘坐火车和飞机的名单。作为“失信人”，贾跃亭短期内几乎不可能回国，他曾说过，不回国是为了做好FF，因为一旦回国之后就没法再去美国。

政府上周公布的数据显示，第三季度经济增长1.9%，失业率接近半个世纪以来的最低水平。尽管制造业受到国际贸易争端的伤害，但消费者仍在花钱，表明选民对经济仍然充满信心。调查显示，选举年衰退的可能性仅为27%。选举模型有可能出错。他们在过去的总统任期周期中犯过错误，而且大多数没有考虑到非经济因素的影响，例如丑闻或政策，这些可能在特朗普寻求连任时脱颖而出。它们还认为，经济表现可能令白宫现任总统受惠，但实际情况可能未必如此，如果选民考虑到特朗普发动的国际贸易争端的影响，或者考虑到中产阶级的收入增长相对缓慢。

回顾过去，为了解决层级问题和理解为何引力会如此的弱，传统理论物理假设普朗克尺度是一个基本的物理量，大小在10-35米左右，而在10-19米的电弱尺度上必须引入新物理。在这种情况下，量子引力对应的尺度还是很小，不能被实验所检验，仍然会是个未解之谜。我们的工作就是，假设存在额外的空间维度，在未来的实验中，科学家将有可能在6×10-5米尺度上，发现引力行为与万有引力的预言不一致。实验学家对量子引力和弦论的检验，将有助于解决困扰了我们300年之久的引力问题。我们希望将来可以明确地知道，为何引力会如此之弱。不仅如此，也许我们还会发现，自己也不过是生活在一个“平面国”里而已——我们的世界被禁锢在一个膜空间上，只有引力可以在所有空间里面自由传播。

报告正文1大势研判：盈利下滑与估值扩张的抗衡1.1 大类资产轮动经验：A股+商品双杀的第二年，A股不再大跌回顾2018年大类资产的表现特征，多类资产从2017年的波动率低位向历史均值回归，而信用债则受到流动性紧缩的影响，成交量大幅收缩，波动率下行。2018年至今，国内大类资产表现最好的为短端利率债，一年期国债到期收益率大幅下行130BP，全年狭义流动性偏宽松。与之相比，尽管信用债的到期收益率也有所下行，但受制于上半年的去杠杆和广义流动性收紧，中低评级信用债的发行量和成交量收缩，资产波动率的下行更多与流动性偏弱而非风险程度相关。与固定收益类资产表现相对的，却是风险类资产（股票+商品）的双双走弱。

尽管Z Holdings和Line合并后的市值约达300亿美元，只是这一数字无论是与美国的GAFA（Google， Amazon， Facebook， Apple），还是中国的BAT（百度、阿里、腾讯）相比，都相差甚远。有人将两者的合并比作阿里巴巴和腾讯的合体，但是从体量上看，两者不敌真的阿里巴巴和腾讯加总市值的三十分之一。