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三、进一步展望：高利润将自我负反馈总体来看，我们认为在地产韧性、暖冬、基建刺激等因素作用下，我们认为未来钢材需求仍然健康。但是，由于电炉的调节作用，高利润可能将自我负反馈。近期螺纹价格大幅上涨，而废钢相对稳定，终端需求和废钢进入了上文情况四的情况，在这种情况下，电炉利润将扩大，供应将滞后上升，钢价将先扬后抑。今年八月份之后，螺纹价格基本处于电弧炉平电成本的下方，但近期随着螺纹价格的大幅上涨以及废钢的稳定，三线螺纹价格已经接近了峰电成本的水平，一线螺纹则在峰电成本状态下也开始盈利。可以预判的是，未来电弧炉产能利用率将大幅回升，我们近期的微观调研显示电弧炉已经开始增产。

而在需求端，基建主要是受到政策的主导，近期政策端刺激基建的意愿增强，但实际效果有待观察，制造业将呈弱稳的格局，需求端弹性最大的一端将是房地产。和焦炭行业类似，钢材行业的去产能和环保的影响也在大幅弱化，钢材的供给将主要由终端需求和利润来引导，产量将成为需求和利润的滞后因素。而不管在长流程的废钢添加还是在电弧炉的废钢消耗，废钢都是高成本的铁元素，钢材产量的变化，将主要由电炉产能利用率的变化以及高炉废钢添加的变化来影响，废钢价格的变化将成为影响钢材供给最为关键的逻辑。

我们的供应链已经和中国高度融合，密不可分。如果加征关税，中国的报复会打垮美国中小制造业企业。——美国化工制造商及附属企业协会代表Matthew Moedritzer说。有数据评估显示，加征关税会导致美国制造业损失9.6亿美元。我相信美国政府不希望看到加征关税之后受益方是我们的竞争对手。

鹘鹰3.0后机身结构改变了传统的框和梁为单独的结构件并采用螺栓进行连接的方法，将飞机数个主承力框和梁通过增材制造技术设计为一体，进一步提高了后机身强度，减轻了飞机结构重量。有分析声称：“鹘鹰研制不论是研制设计端还是在生产制造端，都代表着我国航空工业技术发展不断迭代跃升的现状，第一次迭代是歼20，是一个从三代机到四代机的巨大飞升，第二次迭代是大运飞机和其发展型号，第三次迭代是鹘鹰飞机的现代化生产和材料应用，从这一代开始我国的军用飞机开始自动组装飞机。据笔者推测，鹘鹰3.0后机身不仅采用了框梁一体化结构设计，还大胆的将飞机垂尾梁也整合进来。后机身作为垂尾的安装载体，其中最直接、重要的传力路径就是通过垂尾内的大梁，将垂尾气动载荷途径通过根部耳片及螺栓，传递到后机身内的加强框上，实现垂尾载荷的传递与平衡。但是传统结构的机身垂尾结构复杂，重量较大，承重能力低。

截至2018年三季度末，共有超过2070家上市公司存在商誉，商誉总额约为1.45万亿元，其中约160家上市公司的商誉占净资产的比例超过50%，21家超过100%。任何细微的会计处理变化都将对上市公司的财务报表产生重大影响，因此商誉的会计处理如何变化成为市场高度关注的焦点。A股市场之所以会形成如此巨额的商誉，主要是因为在2014年至2016年期间出现了上市公司并购潮，不少上市公司试图通过外延式并购迅速做大规模，急躁冒进，很多并购标的的估值高出账面价值10倍甚至更高。当时影视和游戏公司的估值泡沫最严重，游戏类公司一度被上市公司抢购一空。到了2017年和2018年，由于这些标的公司业绩普遍低于预期，便集中爆发了商誉减值风险。

“前期我们开过会，做了战略转型，组织架构也发生了变化，8家试点机构也有相应调整。比如，据我所知，芝麻分今后或更侧重信用服务，而非征信服务。”北京一家试点机构人士在接受21世纪经济报道记者采访时表示。上述试点机构人士进一步称，转型方向包括：一是做数据和风控服务商；二是提供咨询服务，为金融机构运营提供解决方案。