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A股市场没有给小盘股和绩差公司风险溢价，反而估值更高，这源自于A股市场中小盘绩差股特有的“壳价值”属性。“壳价值”对冲了公司业绩的不确定性，使得“绩差折价”变成了壳价值的确定性溢价。绩差公司虽然在业绩上不尽如人意，但在“借壳”、跨界并购重组等事件的驱动下，绩差公司股价涨势更加明显。

据外媒报道，美国国债收益率曲线的一部分再次倒挂，可能预示着经济将衰退——10年期美国国债收益率自3月以来首次跌破3个月期国库券收益率。通常情况下，10年期美债收益率应该高于3个月期国库券收益率，以补偿投资者持有长债的通胀风险，而当收益率差变为负值时，可能预示着经济将衰退。这种收益率曲线倒挂现象发生在今年3月份，前后持续了约一周时间。

孙大千在脸谱网（Facebook）质疑，蔡英文说，对于杨蕙如，没有私人的交情，也没有交往的事实，但是这几句话，根本没办法回答外界对蔡英文的几个重大质疑。第一，蔡英文究竟有没有网军？赖清德说的是不是真的？第二，杨蕙如的网军部队是不是英系网络工作团队的一部分？第三，杨蕙如是不是接受蔡英文网络核心幕僚的直接指挥？第四，杨蕙如有没有在蔡英文历届的选举当中扮演角色？

2月3日，拉夏贝尔（603157）股价收报4.78元，跌9.98%。责任编辑：王帅[环球时报驻俄罗斯特派记者 殷新宇 柳玉鹏]“俄罗斯与土耳其关系正经受严峻考验。”3日，土耳其数名军人在叙利亚伊德利卜地区遭叙政府军炮击死亡，随后土方迅速做出反击。同日，在乌克兰访问的土耳其总统埃尔多安对俄罗斯表示强烈不满。俄联邦委员会国际事务委员会主席科萨切夫评论称，这一事件考验着俄土在叙利亚问题上达成的协议，但是“不排除第三方人为破坏局势，加剧土叙双方冲突的企图”。

图表7：消除行业干扰后，沪深300成分股小市值公司存在估值溢价来源：Wind，中泰证券研究所2.2绩差公司没有合理风险溢价如果说小盘股的高估值可能是出于小公司的成长性高，那么绩差公司的历史估值水平是否合理呢？在A股各行业中，我们将每年ROE最差的10%的公司挑选出来，滚动构成绩差组合。由于绩差公司大多ROE为负，PE没有观测意义，我们选取PB作为估值指标。从中位数看，绩差组合的PB中位数并没有显著低于全市场中位数，甚至还高一些，可见A股市场过去对绩差公司并没有合理的风险溢价。但值得一提的是，绩差组合估值在17年以来回落幅度明显大于全市场。

监管关注股票质押业务据中国证券报记者不完全统计，今年以来，已有至少20家券商在股票质押业务中受到监管层的关注。国盛证券、万联证券、中邮证券、财富证券、英大证券、南京证券等多家券商因股票质押问题遭到地方证监局采取监管措施。以国盛证券为例，9月23日江西证监局官网披露，经查，国盛证券在2018年8月29日为客户宋睿办理了标的为云图控股的股票质押业务，质押数为5750万股，融资额为1亿元，本次质押完成后，云图控股市场整体质押比例为48.56%，超过了公司风险管理委员会制定的“单一A股股票市场整体质押数与其A股股本的比≤48%”的风险限额。上述问题反映国盛证券在开展股票质押业务时未严格执行公司的内部制度，未落实合规经营要求。江西证监局决定对国盛证券出具警示函。