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二、2017年：未雨绸缪，上年存货减值立功12016年的破罐子征地拆迁不是年年都有的，铜峰电子2016年营业收入比2015年略有下降，主要销售的薄膜电容器及薄膜材料销售毛利率也没有较大的改善，2016年毫无悬念的实现亏损，当年亏损21，830.93万元，因没有大额的非经常性损益项目，归母扣非净利润为亏损21，700.75万元，与净利润保持了一致。

从整体盈利状况看，联想的毛利率、费用率及持续经营利润率都得到了改善，因为联想的收入规模超过3000多亿元，一个点的改善相当于30多亿元，因此从具体数据来说，改善空间是非常可观的。但从具体业务而言，盈利状况如何呢？智通财经将该公司三大业务近两个财年的利润情况制成表格：

近年来的记录显示，该航司曾多次发生航空事故。据不完全统计，在JT610之前，该公司至少发生过13次各种意外事故，JT610是该公司第14次事故。这14次事故包括：5次坠毁；5次冲出/偏出跑道；1次重着陆；1次无鼻轮着陆；1次撞到跑道上的牛；1次在停机坪上机翼突然大量漏油，乘客需紧急疏散。

权姝文：今年停割期橡胶价格的回落主要是两方面的因素，第一个因素是高基差，也就是说当时国内整体期货价格跟现货流通价格相对有个比较高的基差，在今年年初时有3000多基差，到现在修复到1000以内；第二个因素是在库存端，那时的高库存也是对橡胶价格的一个最重要的压力。所以，高库存与高基差两者并存的情况下，即使上游出现停割期的利好，胶价也没有形成比较像样的反弹。

由于盈利状况大为改善，2019财年，该公司实现经营现金流净额14.73亿美元，而2018财年为-7.56亿美元，实现期末现金26.63亿美元，同比增长44.1%。联想的两个亏损项目，移动业务和DCG业务有望实现扭亏为盈，其中移动业务在2019财年下半年已经实现盈利，从目前聚焦市场区域来看，成长迅速，盈利条件改善情况下在2020财年大概率实现盈利。而该公司DCG的业务亏损幅度以降低至3.8%，2020财年也有望实现盈利。

资料来源：WIND，国泰君安证券研究2.5 货币：货币市场利率有所下降，人民币汇率小幅升值利率方面，货币市场利率有所下降。截至4月19日，R007较3月末下行45bp至2.7562%，R001较3月末下行2bp至2.6935%。长期利率略有上升。其中，1年期国债利率较3月末上行24p至2.6797%，10年期国债利率上行31bp至3.3741%。信用债利率相对平稳。AAA级中短期票据3年和1年的收益率分别较3月底上行31bp和7bp至3.9251%和3.2788%。